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银龙股份调研报告 国内预应力钢材龙头,轨道板业

时间:2019-01-20 17:54 作者:nywzsh.com

国内预应力钢材龙头,产品应用领域广阔

    1)公司是国内预应力钢材产品龙头企业,主要产品包括预应力混凝土用钢绞线、钢丝、钢棒,镀锌钢丝、钢绞线,以及高铁轨道板等,预应力钢材年产能达67万吨。2)公司上游供给商主要为各大钢厂,下游重要对应基建相关名目,产品广泛运用于铁路、输配水工程、公路、桥梁、民用和工业建造、输配电工程及预应力特种结构工程等多个范畴。3)目前公司产品已出口到90余个国度和地区,通过10余个国家的严格认证,2017年出口业务占公司营收的比重在30%左右。

    CRTSIII型高铁轨道板出产企业,技能实力较强

    1)公司是CRTSIII型高铁双向先张法预应力混凝土轨道板主要研发单位之一,并自主研发了轨道板自动智能化工装设备和轨道信息化系列产品,是国内高铁轨道板生产公司中唯一一家民营企业,公司已形成从材料供应到产业服务的全面竞争优势,产品大量应用于郑徐、京沈、郑阜、商合杭、京雄等高铁线路。2)《铁路“十三五”发展打算》提出,到2020年,全国铁路营业里程要达到15万公里,其中高速铁路3万公里,同时根据中国铁路总公司工作会议,2019年全国铁路固定资产投资保持强度范围,确保投产新线6800公里,其中高铁3200公里,按单个轨道板长度5.6米、单价8000元进行测算,2019年高铁轨道板市场范畴有望达45.7亿元,公司产品应用市场广阔。3)地铁方面,公司已研发出可减振降噪、可调解可更换的地铁双向先张预应力混凝土复合减振轨道板,初期试验段铺设于天津地铁5号线、6号线跟乌鲁木齐地铁1号线,未来有望代替现有地铁道床现浇混凝土式工艺,发展前景值得等候。

    盈利猜想,首次覆盖给予“增持”评级

    咱们认为,公司作为海内预应力钢材产品龙头企业,产品利用范围辽阔,高铁跟地铁轨道板业务发展值得等待,同时随着经济下行压力加大,基建补短板力度有望持续加大,公司有望优先受益。预计2018-20年公司实现营业收入23.10/26.16/28.39亿元,同比增添6%/13%/9%,实现归母净利润1.25/1.74/2.24亿元,同比增加5%/40%/29%,对应EPS辨别为0.15/0.21/0.27元/股,首次笼罩给予“增持”评级。

    风险提示:原资料上涨危险;基建投资不迭预期;出口反倾销危险。

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